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辉立证券:百勤油服收集评级 目标价4.2港元_个股研究_港股

2019-04-17 08:12 网络整理


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  百勤油服 () - 具有较强竟争生产能力的小型民办油气扶助者

  公司简介

  百勤油服是以钻井和完井为胸部的奇纳指挥孤独高端油气田辅助设施和约,2013在香港成诡计。。Bai Qin陆军总司令部谎言Shekou南海石油城。其首要事情包含技术商议、进行控告支撑、钻井、完井、减产、抽提油、预约阵地器材和OI等辅助设施和创造。奇纳、斗篷地面跟随中东地面是公司的首要事情市常

  花费概览

  百勤油服由前康菲石油机师王金龙于2002年建立,其事情状态为预约高端集成石油矿床服侍。。

  尽管如此石油服侍义卖的很义卖份额是由C捕获物的。,但百勤油服正凭仗其高端的油服技术跟随较有竟争生产能力的服侍价钱适宜奇纳油服义卖的要紧党派的,并经过更快的增长,走快高端油制作的更多义卖份额。2011年百勤油服在奇纳民办油服义卖(除奇纳正式的石油公司和国际油服公司向外面)的义卖份额为,位列前三。

  2009年至2012年四公有经济年度,百勤油服的一般支出亿港元升至亿港元,累计增长285%,复合速度吹捧,远高于勤劳增长。营业收益与纳税后收益的并有升压速度为,增长最高纪录是斑斓的。。

  到2012岁暮年终,钻井、石油服侍业完井减产比、和,在过来四年中,复合升压速度为90%。、57%和202%,2012大三大建立增长速度变明朗放慢。从支出根源的地理分布,奇纳区域事情增长关系固定的情侣。,但国际事情的支出根源多样化较大。

  公司的营业收益率识别为2010至2012。、和17%,石油服侍业支出作曲的多样化。跟随奇纳区域夸张的行动或形象的稳步增长和增长,公司经纪收益率有成功希望的人溃20%。

  2013上半载,百勤油服来自某处持续经纪事情支出增长60%至亿港元,时限营业净收益增长177%,至1亿港元。,这首要应该感谢委内瑞拉石油公司的和约额增长跟随器材自给率增长使得收益生产能力明显变强(营业收益率大增7个百分点至22%)。

  三胸部石油服侍事情探矿、当年上半载完全的和吞吐量吹捧。。完全的事情支出同比增长35倍,而钻井和减产事情支出识别下滑63%和16%,形成探矿、完井和减产的支出使均衡由15%:31%:54%,变为7%:53%:40%。

  2013年6月下浣,百勤油服的文件现钞为亿港元,远高于2012岁暮年终的1亿以任何方式。,首要是上半载在香港上市的上市公用事业。公司亏欠水关系固定的情侣定。,结果却流动负债约为1亿钱。,短暂拜访2012岁暮年终,以任何方式为1亿。。眼前,公司有净现钞以任何方式。,不乱的财务状况。出生,很上市融资将用于研究与生长。、花费与公司经纪,文件现钞将会缩减。,但不足械公司的财务不乱。。

  百勤油服是民办油气扶助者中较有竟争生产能力的油气公司,高端生意状态、装饰的全球规划和技术和器材优势扶助建立。出生,奇纳的区域和委内瑞拉的夸张的行动或形象和协作大都会吹捧。,较好的事情结成和吹捧器材自给将有助于Enh。咱们盘算2013-2014年百勤油服将遵守较快增长,眼前,股票价钱主要反折了COPA的基面。。奇纳石油零碎反腐风暴将持续遏止。咱们授予百勤油服“搜集”评级,12个月的目的价钱是HK。,盘算市盈率为2014。。

  高端石油矿床服侍的事情状态

  百勤油服由前康菲石油机师王金龙于2002年建立,其事情状态为预约高端集成石油矿床服侍。。奇纳石油矿床服侍义卖正有快速增长时间。,高端石油矿床服侍义卖快速增长,可分解的的追溯速率变明朗高于浮油的追溯速率。,增长潜力巨万。

  尽管如此石油服侍义卖的很义卖份额是由C捕获物的。,但百勤油服正凭仗其高端的油服技术跟随较有竟争生产能力的服侍价钱适宜奇纳油服义卖的要紧党派的,并经过更快的增长,走快高端油制作的更多义卖份额。2011年百勤油服在奇纳民办油服义卖(除奇纳正式的石油公司和国际油服公司向外面)的义卖份额为,位列前三。

  竞赛优势

  1、百勤油服是奇纳义卖采取涡轮钻井、为数不多的多级压裂和别的高端油SE补充者经过,国际大规模的石油公司都具有明显的技术优势。,在高端石油服侍义卖具有较强的技术竟争生产能力。。

  2、片断化以任何方式绝对较高。,器材自给率增长,服侍价钱与国际新闻服侍业比拟具有相当大的优势。

  3、百勤油服与中使惊呆等国际外大大地能量公司掌握紧密的协作关系。

  4、海内义卖的参与者度很高。,

  5、优良的支撑层。公司支撑依托装饰的欲望体验。、殿下敏感的义卖和易被说服的的开展战略使。相识的人和开掘全球石油服侍义卖需求和支撑。

  近四年来,公司业绩一向坚持快速增长。,2012是尤为挤压成的。

  2009年至2012年四公有经济年度,百勤油服的一般支出亿港元升至亿港元,累计增长285%,复合速度吹捧,远高于勤劳增长。营业收益与纳税后收益的并有升压速度为,增长最高纪录是斑斓的。。

  百勤油服的三个主营事情部门包含石油矿床服侍、商议与创造,石油矿床服侍占一般支出的86%。,它是公司的胸部事情部门。,后两个事情部门的比高于,钻井和完井是习俗的事情。,制定石油服侍部门的提供。,事情增长神速。,尤其在2012,它早已适宜COMP的最大支出根源。。到2012岁暮年终,钻井、石油服侍业完井减产比、和,在过来四年中,复合升压速度为90%。、57%和202%,2012大三大建立增长速度变明朗放慢。

  公司的营业收益率识别为2010至2012。、和17%,石油服侍业支出作曲的多样化。跟随奇纳区域夸张的行动或形象的稳步增长和增长,公司经纪收益率有成功希望的人溃20%。

  奇纳区域事情增长关系固定的情侣。

  从支出根源的地理分布,奇纳区域事情增长关系固定的情侣。,但国际事情的支出根源多样化较大。

  2009—2012年百勤油服的国际支出由亿增至亿,累计增长了14倍.2012年公司成将其事情作主旨发言由中东转向中使惊呆在厄尔多斯增长神速的压裂事情,这些年国际事情支出大幅增长。,直率的鞭策国际事情使均衡(达67%)明显踏过国际事情,至此,国际建立支出的比极小于。

  国际建立支出根源的急剧多样化,伊朗、叙利亚共和国和现俄罗斯的支出呈现了大幅动摇。,在很大以任何方式上受区域的政治事务方程式的感染。。伊朗和叙利亚共和国的生意在出生很难遵守计划打中。,而委内瑞拉、现俄罗斯和昆亚-乌耳干蚩是该公司支出增长的新根源。。总体担保的就,百勤油服的海内事情的不乱性必要变强。

  2013年度中期业绩评价

  2013上半载,百勤油服来自某处持续经纪事情支出增长60%至亿港元,时限营业净收益增长177%,至1亿港元。,这首要应该感谢委内瑞拉石油公司的和约额增长跟随器材自给率增长使得收益生产能力明显变强(营业收益率大增7个百分点至22%)。

  三胸部石油服侍事情探矿、当年上半载完全的和吞吐量吹捧。。完全的事情支出同比增长35倍,而钻井和减产事情支出识别下滑63%和16%,形成探矿、完井和减产的支出使均衡由15%:31%:54%,变为7%:53%:40%。

  来自某有委内瑞拉正式的石油公司的完井事情自2012年下半载开端适宜公司的新的事情作主旨发言,并持续适宜2013年度业绩的驱动力。。委内瑞拉正式的石油公司和约量猛增,使公司充分发挥潜在的能力事情引起跃过式开展,支出增长35倍,实现1亿港元。。而委内瑞拉正式的石油公司也撤职中使惊呆适宜百勤油服最大客户,当年上半载它奉献了49%的支出。。

  奇纳使惊呆压裂工作计划的延宕是形成油井决裂的首要原因。,使得压裂作业量仅有4%的同比增长至57次作业,残忍的单井支出跌倒20%。鉴于孤独研究与生长的压力,罐头食品工人开端M,资料本钱大幅跌倒。,因而,公司的全部的收益生产能力坚持不乱。。咱们估计,2013年下半载的压裂作业量将环比上半载有明显增长,每年的堆积将在过来147次吹捧。。奇纳石油零碎的反腐风暴可能性会形成原定工作计划的推延是花费者值当思索的方程式。

  不乱的财务状况

  2013年6月下浣,百勤油服的文件现钞为亿港元,远高于2012岁暮年终的1亿以任何方式。,首要是上半载在香港上市的上市公用事业。公司亏欠水关系固定的情侣定。,结果却流动负债约为1亿钱。,短暂拜访2012岁暮年终,以任何方式为1亿。。眼前,公司有净现钞以任何方式。,不乱的财务状况。出生,很上市融资将用于研究与生长。、花费与公司经纪,文件现钞将会缩减。,但不足械公司的财务不乱。。

  另外,更多的应收账户信誉是本人值当关怀的成绩。,2013年6月下浣实现亿。咱们查明,很应收账户信誉在学期内。,适合银行业在欲望打中行进法学。,因而这人成绩是可以承认的。,但咱们必要紧密关怀应收账户信誉的增长。。

  出生看点

  上流气体和约束气的花费仍将坚持权力大的。,较大的义卖无用的东西;

  最轻易生长的威尔斯早已充分发挥潜在的能力。,中低端石油服侍事情增长估计将疲弱。,高端油气扶助者面临面对更为努力地的机;

  Chin仔细气体和约束气国际探矿和约的增长;

  委内瑞拉公司事情的深化,从完井到减产钻井事情;

  海内事情的持续扩张,区域事情结成的富集;

  惠州低级的将很快入伙运营。,增多技术实际强度和配备自备将变强C;

  风险

  气体策略性的可能性整齐;

  奇纳石油零碎反腐败风暴可能性接来的负面感染;

  欲望竞赛加深形成收益率跌倒;

  海内事情的不乱性是不敷的。,可能性的功能动摇;

  估值

  百勤油服是民办油气扶助者中较有竟争生产能力的油气公司,高端生意状态、装饰的全球规划和技术和器材优势扶助建立。出生,奇纳的区域和委内瑞拉的夸张的行动或形象和协作大都会吹捧。,较好的事情结成和吹捧器材自给将有助于Enh。咱们盘算2013-2014年百勤油服将遵守较快增长,眼前,股票价钱主要反折了COPA的基面。。奇纳石油零碎反腐风暴将持续遏止。咱们授予百勤油服“搜集”评级,12个月的目的价钱是HK。,盘算市盈率为2014。。