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辉立证券:百勤油服收集评级 目标价4.2港元_个股研究_港股

2019-04-17 08:12 网络整理


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  百勤油服 () - 具有较强竟争最大限度的的小型民办油气帮助者

  公司简介

  百勤油服是以钻井和完井为小片的奇纳河榜样孤独高端油气田辅助设施和约,2013在香港成售得。。Bai Qin指挥部谎言Shekou南海石油城。其首要事情包含技术商议、计划监督、钻井、完井、减产、抽提油、提议地板器材和OI等辅助设施和生利。奇纳河、斗篷地面另外中东地面是公司的首要事情市常

  入伙概览

  百勤油服由前康菲石油工兵王金龙于2002年创建,其事情转到为提议高端集成石油矿床维修服务。。

  但石油维修服务市集的最大的市集份额是由C走快的。,但百勤油服正凭仗其高端的油服技术另外较有竟争最大限度的的维修服务价钱译成奇纳河油服市集的要紧政党的,经过更快的增长,走快更多的高端石油维修服务市集份额。。2011年百勤油服在奇纳河民办油服市集(除奇纳河国务的石油公司和国际油服公司那一边)的市集份额为,位列前三。

  从2009到2012的四分染色体未受损伤的的公有经济年度,百勤油服的毛收益亿港元升至亿港元,累计增长285%,复合放慢,远高于交换的增长速率。营业吸引与纳税后吸引的支持者增长速率为,增长创纪录的是斑斓的。。

  到2012岁暮年终,钻井、石油维修检修完井减产比、和,在过来四年中,复合增长速率为90%。、57%和202%,2012大三大事业心增长速度不同放慢。从收益采石场的地理分布,奇纳河区域事情增长无风。,但国际事情的收益采石场使不同较大。

  公司的营业吸引率参加为2010至2012。、和17%,石油维修检修收益框架的使不同。跟随奇纳河勤劳增长的稳步增长和增长,公司经纪吸引率有成功希望的人溃20%。

  2013上半载,百勤油服因为持续经纪事情收益增长60%至亿港元,按期营业净吸引增长177%,至1亿港元。,这首要被期望感谢委内瑞拉石油公司的和约额增长另外器材自给率做加法使得开腰槽最大限度的明显向上推起(营业吸引率大增7个百分点至22%)。

  三小片石油维修服务事情探矿、本年上半载完成的和结果做加法。。完成的事情收益同比增长35倍,而钻井和减产事情收益参加下滑63%和16%,使掉转船头探矿、完井和减产的收益相称由15%:31%:54%,变为7%:53%:40%。

  2013岁暮年终6,百勤油服的用纸覆盖现钞为亿港元,远高于2012岁暮年终的1亿方式。,首要是上半载在香港上市的上市效用。公司负债水无风定。,不料通知放款约为1亿猛然震荡。,短暂拜访2012岁暮年终,方式为1亿。。眼前,公司成为净现钞方式。,动摇的财务状况。依次的,最大的上市融资将用于研究与开发。、入伙与公司经纪,用纸覆盖现钞将会增加。,但不去除公司的财务动摇。。

  百勤油服是民办油气帮助者中较有竟争最大限度的的油气公司,高端买卖转到、丰厚的全球规划和技术和器材优势将有助于。依次的,奇纳河的区域和委内瑞拉的结果和联合工作特许市做加法。,较好的事情结成和做加法器材自给将有助于Enh。咱们预感2013-2014年百勤油服将雇用不变较快增长,眼前,股票价钱总的说来反折了COPA的基面。。奇纳河石油零碎反腐风暴将持续遏止。咱们授予百勤油服“搜集”评级,12个月的目的价钱是HK。,预感市盈率为2014。。

  高端石油矿床维修服务的事情转到

  百勤油服由前康菲石油工兵王金龙于2002年创建,其事情转到为提议高端集成石油矿床维修服务。。奇纳河石油矿床维修服务市集正成为快速增长时间。,高端石油矿床维修服务市集快速增长,菊科植物的追溯速率不同高于浮油的追溯速率。,增长潜力巨万。

  但石油维修服务市集的最大的市集份额是由C走快的。,但百勤油服正凭仗其高端的油服技术另外较有竟争最大限度的的维修服务价钱译成奇纳河油服市集的要紧政党的,经过更快的增长,走快更多的高端石油维修服务市集份额。。2011年百勤油服在奇纳河民办油服市集(除奇纳河国务的石油公司和国际油服公司那一边)的市集份额为,位列前三。

  竞赛优势

  1、百勤油服是奇纳河市集采取涡轮钻井、为数不多的多级压裂和停止高端油SE供应者经过,国际堆石油公司都具有明显的技术优势。,在高端石油维修服务市集具有较强的技术竟争最大限度的。。

  2、本地居民化方式绝对较高。,器材自给率做加法,维修服务价钱比国际新闻公司有很大的优势。。

  3、百勤油服与中变僵硬等国际外详细地动力公司拥有亲密的联合工作关系。

  4、海内市集的与度很高。,

  5、优良的监督层。公司监督依赖丰厚的交换阅历。、殿下敏感的市集和易弯曲的的开展战略使。理解和开掘全球石油维修服务市集需求和监督。

  近四年来,公司业绩一向雇用快速增长。,2012是尤为显著的的。

  从2009到2012的四分染色体未受损伤的的公有经济年度,百勤油服的毛收益亿港元升至亿港元,累计增长285%,复合放慢,远高于交换的增长速率。营业吸引与纳税后吸引的支持者增长速率为,增长创纪录的是斑斓的。。

  百勤油服的三个主营事情部门包含石油矿床维修服务、商议与创造,石油矿床维修服务占毛收益的86%。,是公司的小片事情部门,后两个事情部门的比高于,钻井和完井是移交的事情。,设立石油维修服务部门的主要部分。,事情增长神速。,异常地在2012,它曾经译成COMP的最大收益采石场。。到2012岁暮年终,钻井、石油维修检修完井减产比、和,在过来四年中,复合增长速率为90%。、57%和202%,2012大三大事业心增长速度不同放慢。

  公司的营业吸引率参加为2010至2012。、和17%,石油维修检修收益框架的使不同。跟随奇纳河勤劳增长的稳步增长和增长,公司经纪吸引率有成功希望的人溃20%。

  奇纳河区域事情增长无风。

  从收益采石场的地理分布,奇纳河区域事情增长无风。,但国际事情的收益采石场使不同较大。

  2009—2012年百勤油服的国际收益由亿增至亿,累计增长了14倍.2012年公司成将其事情关键点由中东转向中变僵硬在厄尔多斯增长神速的压裂事情,这些年国际事情收益大幅增长。,直截了当地鞭策国际事情相称(达67%)明显超过国际事情,至此,国际事情收益的相称极较低的。

  国际事业心收益采石场的急剧使不同,伊朗、叙利亚共和国和俄罗斯皮革的收益涌现了大幅动摇。,在很大方式上受区域的政府做代理商的支配。。伊朗和叙利亚共和国的买卖在依次的很难雇用不变下来。,而委内瑞拉、俄罗斯皮革和昆亚-乌耳干蚩是该公司收益增长的新采石场。。广泛的关于,百勤油服的海内事情的动摇性必要向上推起。

  2013年度中期业绩评价

  2013上半载,百勤油服因为持续经纪事情收益增长60%至亿港元,按期营业净吸引增长177%,至1亿港元。,这首要被期望感谢委内瑞拉石油公司的和约额增长另外器材自给率做加法使得开腰槽最大限度的明显向上推起(营业吸引率大增7个百分点至22%)。

  三小片石油维修服务事情探矿、本年上半载完成的和结果做加法。。完成的事情收益同比增长35倍,而钻井和减产事情收益参加下滑63%和16%,使掉转船头探矿、完井和减产的收益相称由15%:31%:54%,变为7%:53%:40%。

  因为于委内瑞拉国务的石油公司的完井事情自2012年下半载开端译成公司的新的事情关键点,并持续译成2013年度业绩的驱动力。。委内瑞拉国务的石油公司和约量猛增,使得公司的完井事情取得跨越时间或投宿式开展,收益增长35倍,到达1亿港元。。而委内瑞拉国务的石油公司也抵换中变僵硬译成百勤油服最大客户,本年上半载它奉献了49%的收益。。

  奇纳河变僵硬压裂工作计划的延宕是使掉转船头油井决裂的首要原因。,使得压裂作业量仅有4%的同比增长至57次作业,刻薄的单井收益降落20%。鉴于孤独研究与开发的压力,赶牲口运货的人开端M,重要的本钱大幅降落。,照着,公司的作为第一整体开腰槽最大限度的雇用动摇。。咱们估计,2013年下半载的压裂作业量将环比上半载有明显使飞起,每年的装载将在过来147次做加法。。奇纳河石油零碎的反腐风暴可能性会形成原定工作计划的推延是入伙者值当思索的做代理商。

  动摇的财务状况

  2013岁暮年终6,百勤油服的用纸覆盖现钞为亿港元,远高于2012岁暮年终的1亿方式。,首要是上半载在香港上市的上市效用。公司负债水无风定。,不料通知放款约为1亿猛然震荡。,短暂拜访2012岁暮年终,方式为1亿。。眼前,公司成为净现钞方式。,动摇的财务状况。依次的,最大的上市融资将用于研究与开发。、入伙与公司经纪,用纸覆盖现钞将会增加。,但不去除公司的财务动摇。。

  另外,更多的应收票据记入贷方是第一值当关怀的成绩。,2013岁暮年终6到达亿。咱们获得知识,最大的应收票据记入贷方在学期内。,适合银行业在交换射中靶子行进裁决。,因而这样成绩是可以承担的。,纵然,被期望在意发展成为和E的做加法。。

  依次的看点

  上流汽油和页岩的气的入伙仍将雇用强有力的。,较大的市集投宿;

  最轻易提炼物的油气威尔斯曾经终结。,中低端石油维修服务事情增长估计将疲弱。,高端油气帮助者刊登于头版更为动乱的概率;

  Chin仔细汽油和页岩的气国际选点和约的增长;

  委内瑞拉公司事情的深化,从完井到减产钻井作业的开展;

  海内事情的持续扩张,区域事情结成的富集;

  惠州劣的将很快入伙运营。,器材的技术实际强度和自给率将向前推C;

  风险

  汽油保险单的可能性核算;

  奇纳河石油零碎反腐败风暴可能性诡计的负面支配;

  竞赛加深使掉转船头吸引率降落;

  海内事情动摇性缺乏,可能性的机能动摇;

  估值

  百勤油服是民办油气帮助者中较有竟争最大限度的的油气公司,高端买卖转到、丰厚的全球规划和技术和器材优势将有助于。依次的,奇纳河的区域和委内瑞拉的结果和联合工作特许市做加法。,较好的事情结成和做加法器材自给将有助于Enh。咱们预感2013-2014年百勤油服将雇用不变较快增长,眼前,股票价钱总的说来反折了COPA的基面。。奇纳河石油零碎反腐风暴将持续遏止。咱们授予百勤油服“搜集”评级,12个月的目的价钱是HK。,预感市盈率为2014。。